滬鋅沐浴“減產童話”

據了解，全球鋅礦分布相對集中，主要分布在澳大利亞、秘魯、墨西哥、中國等國家，美國地質勘探局(USGS)公布的統計數據顯示，去年全球鋅礦產資源儲量約為2億噸，已連續兩年出現下滑。按照全球每年1300多萬噸的鋅礦產量，當前鋅礦儲量只夠全球開采15年左右。

“鋅礦供應的偏緊是當前鋅價持續走強的重要原因。”中投期貨研究員李小薇表示，鋅礦減產一直是近幾年炒作的話題，但由于生產商及冶煉企業的利潤較高，導致礦山的產量一直沒有實際縮減。

她指出，今年鋅礦緊縮的態勢才實際落地。上半年，受鋅礦資源枯竭及價格低廉因素的影響，澳大利亞的Cenyury礦、愛爾蘭的Lisheen礦等礦山已被關停，預計會減少52萬噸的鋅精礦產量。同時，全球最大的鋅礦石生產商嘉能可也將會削減50萬噸的鋅礦產能，約35萬噸的鋅礦產量。此外，國內在供給側改革的大環境下，國內鋅礦產量也相對減少，進口礦價格的高企導致鋅礦進口量減少40%左右，因此，全球鋅礦的供應還是處于持續下降的狀態。

華泰期貨研究員紀元菲認為，預期全球鋅礦的供需缺口會一直存在，從全球鋅礦生產商公布的一季報和半年報中可看出，都在按部就班的執行折減產計劃，且目前也看不出其有復產計劃。國內方面，鋅價上漲刺激部分地區礦商生產的積極性，但環保壓力也導致小礦山產量難增，鋅礦供應預期變動不大。

需求穩中有升

李小薇表示，目前，鋅現貨貼水期貨每噸70元左右，現貨貼水的快速收窄表明市場供應逐漸緊縮，供應偏緊的預期導致鋅價下行的可能性不大，鋅價底部有支撐。汽車行業6月份的產量與銷量都是同比增長的，隨著“金九銀十”消費旺季的來臨，鍍鋅板預期會保持平穩增長的態勢，后市滬鋅期價大幅上漲的可能性較小，但逐步走高的概率極大。

分析人士指出，鋅礦減產導致鋅礦價格上漲，原料的上漲會造成下游冶煉企業加工利潤被壓縮，不得不通過減產或停產來減少損失，從而給整個市場造成供應緊縮的環境，鋅價自然節節攀升。數據顯示，8月17日，滬鋅庫存減少1470噸至124261噸；LME鋅庫存減少275噸至457900噸。

“目前來看，鋅價整體上漲的邏輯還未破壞，后市當鋅礦緊縮傳導至下游冶煉廠時，供給端有望進一步收縮。”紀元菲表示，在需求淡季，LME鋅庫存和滬鋅庫存都在下降，鍍鋅板需求也較好，預計后期消費旺季鋅價仍有上漲動力，滬鋅期價仍然保持偏強走勢。